近几年，明星（主要指演员）频繁卷入与证券相关的事件当中。

从华谊兄弟上市起，明星参股就成了众多影视公司的标配。2009年，华谊上市时冯小刚、黄晓明、李冰冰等明星股东就身家大涨。可能从那个时候起，中国娱乐圈生态就在发生变化。和之前不同的是，老一辈的明星只能老老实实通过参演影视剧、产品代言来进行资本积累。而新生代的演员（主要近十几年）可以通过资本杠杆和自身多元化的方式迅速进行财富积累。

新生代演员是幸运的，这几十年中国经济高速发展。社会经济结构迅速多元化。新生代的演员都搭上了时代的便车，迅速地实现了自身IP套现化模式。华谊兄弟王中军曾经说过：娱乐产业已全面进入明星驱动IP的时代了，所以华谊一直在“明星IP”化的道路上狂奔。前几年华谊确实在与明星深度利益捆绑的模式中尝尽了甜头。但是，任何事物都有其双面性，在明星完成IP化之后，不及时的改变这种模式，使得近几年包括唐德影视、华谊兄弟等众多影视公司陷入深深的泥潭当中。

从2015年开始，我国股市进入了漫长的下跌周期。影视股更是“熊”途漫漫。潮水褪去方知谁在裸泳。当明星的空壳公司可以通过高溢价被收购的时候，在巨大的财富效应面前，所有的约束都显得苍白无力。当“明星IP”化与影视公司形成跷跷板效应的时候，想扭转局面似乎变得愈加困难。

高溢价收购空壳公司 助长了明星“气焰”

早在2015年，华谊兄弟以10.5元股权转让价收购东阳美拉传媒有限公司（冯小刚占比99%、陆国强占比1%），按照公告显示，交易完成后公司持有东阳美拉70%的股权（冯小刚转让69%、陆国强转让1%），冯小刚继续持有公司30%的股权。

从东阳拉美的基本业务来看，公司主营业务包括影视剧项目的投资、制作，影视剧本创作、策划、交易等。目前目标公司已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12封告白信》以及综艺节目等，除此之外，目标公司已经制定并且实施新人导演计划，培养新一代导演。随后笔者查阅了东阳拉美的成立时间（2015年9月2日），也就是说华谊以15亿元的估价收购了这家新成立2个月公司。

2015年10月22日华谊又以相同的手法收购了仅仅成立了一天的东阳浩瀚（股东包括：艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等明星），根据公告显示东阳浩瀚净资产为1000万元，而华谊却以7.56亿元收购其70%的股权。也就是说，华谊以溢价100倍进行收购，对此华谊给出的解释是：该投资交易依据2015年承诺净利润的12倍作为公司估值，作价10.8亿元，此次收购比较合理。

同样的事情还发生在唐德影视身上，唐德影视2016年3月28日晚间发布公告称，公司正在筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司51%股份的事宜，根据工商信息显示，爱美神文化成立于2015年7月30日，注册资本300万元。也就是说唐德影视拟总体估值可能不低于8.7亿元的价格对刚成立半年的公司进行收购（范冰冰股权估值不少于4.35亿）。随后伴随着市场质疑和监管层的关注，2016年6月24日晚间唐德影视宣布终止收购无锡爱美神影视文化有限公司。

不仅是唐德影视，2016年3月14日，暴风科技公告，拟以10.08亿元，收购稻草熊影业60%股权。随着证监会对影视、互联网金融、游戏、VR虚拟现实相关的并购重组的监管加强，此项交易被证监会否掉了。笔者查阅资料发现，稻草熊影业成立于2014年6月的，迄今为止作品寥寥无几。

随着这几项交易被终止，明星成立空壳公司的再被上市公司收购做法在市场上预冷。明星IP化的道路最终成为了上市公司的拖油瓶。对于上市公司而言，其引发的后遗症到现在还没有结束。

行情预冷 亲自操刀上阵

随着证监会对影视收购的收紧，明星在资本证券化的道路又玩出了新花样。

2016年11月2日，赵薇成立西藏龙薇传媒，注册资本为200万元，其实公司到最后也没展开实际经营，总资产、净资产实际也均为0，也就是说这场游戏从开始就是一场“空手套白狼”的游戏。2016年12月，这家公司成立一个月后，赵薇、黄有龙夫妇通过和与万家文化实控人孔德勇接触，拟用龙薇传媒以30.6亿元人民币收购万家文化29.135%的股份，根据协议显示，收购股权需要向银必信接入15亿元，对此龙薇传媒表示，如果金融机构贷款在第二笔资金支付期前审批下来的话，最后将将使用成本低的资金。也就是说赵薇其实一开始并未打算使用自有资金。

2016年12月26日，龙薇传媒实际支付了6000万元的首付款，随后中信银行分行与龙薇传媒代表洽谈融资方案，彼时的中信银行按照30亿元融资方案进行上报，如果交易完成之后，龙薇传媒将持有万家文化18500万股（占比29.135%），成为其控股股东。

如果说当时中信银行批准了这批贷款，可能最终交易会完成，女版“巴菲特”赵薇的传奇将还会继续。2017年1月23日，中信银行否了龙薇传媒的融资计划。后赵薇收购万家文化计划泡汤。赵薇落下神坛。

2018年4月11日，证监会宣布了对龙薇传媒以及万家文化的惩罚措施，对孔德永、黄有龙、赵薇分别采取5年证券市场禁入措施；对万家文化、龙薇传媒责令改正，给予警告，并分别处以60万元罚款；对孔德永、黄有龙、赵薇、赵政给予警告，并分别处以30万元罚款。

笔者认为，近年来随着明星IP化不断推进，明星在资本的市场乱象频出，明星高片酬已经成为行业诟病，国内部分演员片酬甚至已经达到了全部制作成本的50%-80%，而在成熟的欧美市场，明星片酬只占制作成本的20%左右。

也就是说，国内对于影视演员（明星效应）的高对价，使得近年来烂片不断，让国内影视市场陷入了一个明星价越来越高，影视其余成本越来越低的恶性循环。并且对明星的过度重视，高收入进一步“膨胀”了整个行业，使得明星在资本市场“兴风作浪”频繁出现。笔者认为，明星往往具有大社会效应，通过赵薇等事件，一定要对明星市场进一步规范，以免出现更多扰乱证券市场问题。